דמי ניהול מהפקדה מול דמי ניהול מצבירה — מה ההבדל?

שני מחירים, שני בסיסים

ברוב המוצרים הפנסיוניים נגבים שני רכיבים במקביל, ותקרתם נקבעה בתקנות רשות שוק ההון:

• דמי ניהול מהצבירה — אחוז שנתי מכלל היתרה. בקופת גמל ובקרן השתלמות התקרה 1.05% לשנה; בקרן פנסיה מקיפה — 0.5%.
• דמי ניהול מההפקדה — אחוז מכל הפקדה חדשה. בקופת גמל ובקרן השתלמות התקרה 4%; בקרן פנסיה מקיפה — 6%.

ההבדל המהותי: הרכיב מההפקדה נגבה פעם אחת מכל שקל שנכנס ואינו חוזר. הרכיב מהצבירה נגבה מדי שנה מחדש על כל הסכום — כולל על כסף שהופקד לפני עשרים שנה וכולל על התשואה שנצברה עליו.

לכן אותו אחוז בשני הרכיבים מתנהג אחרת לאורך זמן.

נקודת האיזון — החשבון עצמו

אם נסמן את שיעור דמי הניהול מההפקדה כ-ד ואת השיעור מהצבירה כ-צ, אז בשנה נתונה:

• התשלום על ההפקדה = ד × ההפקדה השנתית
• התשלום על הצבירה = צ × היתרה

שני הרכיבים מתאזנים כאשר היתרה חלקי ההפקדה השנתית שווה ל-ד חלקי צ. זהו כל המנגנון. כשההפרש בין שתי הצעות נמצא ברכיב אחד בלבד, די בחישוב שני מספרים בשקלים והשוואה ביניהם — לא בין אחוזים.

מי נמצא בכל צד של הנקודה

המסקנה המבנית: כמעט כל חוסך מתחיל בצד אחד של הטבלה ומסיים בצד השני. הסכם שהתאים ליחס בגיל 25 אינו בהכרח אותו הסכם בגיל 50 — לא בגלל שינוי בתנאים, אלא בגלל שינוי ביחס. על החשבון הלא פעיל הרחבנו בדף נפרד.

איך משווים שתי הצעות בפועל

1. שלפו מהדוח את היתרה הנוכחית ואת סך ההפקדות בשנה האחרונה.
2. לכל הצעה, חשבו את שני הרכיבים בשקלים בנפרד וסכמו.
3. הריצו את אותו חישוב על היתרה הצפויה בעוד חמש ועשר שנים — הסדר בין ההצעות עשוי להתהפך.
4. בדקו את תאריך הסיום של כל הצעה ואת השיעור שאחריו (למה זה קריטי).
5. השתמשו במחשבון דמי הניהול כדי לראות את המספרים במקום את האחוזים.

נקודה שנוטים לפספס: בקרן פנסיה תקרת רכיב ההפקדה גבוהה יותר (6%) מאשר בקופת גמל (4%), אך תקרת רכיב הצבירה נמוכה יותר (0.5% מול 1.05%). לכן אי אפשר להעביר אינטואיציה ממוצר אחד לשני.

מה החשבון הזה אינו אומר

שאלות נפוצות