מה זה מדד שארפ, ולמה תשואה לבדה לא אומרת לך מספיק

הנוסחה, במילים פשוטות

המדד, שנקרא על שם הכלכלן ויליאם שארפ, מורכב משלושה רכיבים בלבד: התשואה שהשיגה הקופה, הריבית חסרת הסיכון (מה שאפשר היה לקבל בלי לקחת סיכון כלל), וסטיית התקן — מידת התנודתיות של התשואה לאורך התקופה.

מחסירים מהתשואה את הריבית חסרת הסיכון, ומחלקים בסטיית התקן. התוצאה עונה על שאלה אחת: כמה תנודתיות ״עלתה״ התשואה שקיבלת.

זו הסיבה ששני מנהלים שהגיעו לאותה תשואה אינם בהכרח שווים. אחד עשה את זה בקו כמעט ישר, השני בעליות וירידות חדות. לחוסך שנמצא חמש שנים לפני פרישה — ההבדל הזה מהותי.

איך קוראים את זה בטבלה

בטבלאות שלנו מופיעה עמודת שארפ לצד התשואות ל-12 חודשים, 3 שנים ו-5 שנים, כפי שהיא מתפרסמת בגמל-נט. שים לב לאיזו תקופה מחושב המדד בדוח — הוא מחושב על פני מספר שנים, ולא על החודשים האחרונים.

שתי בדיקות שאפשר לעשות בשלושים שניות:

• קופות עם תשואה דומה ושארפ שונה. כאן המדד מוסיף מידע אמיתי: אותו יעד, דרך תנודתית יותר.
• קופה עם תשואה בולטת ושארפ נמוך. סימן שהתשואה הושגה בחשיפה גבוהה. זה לא פסול — זה פשוט חייב להתאים למי שאתה ולאופק שלך.

את הטבלאות אפשר לפתוח לפי אפיק: קופות גמל, קרנות השתלמות, גמל להשקעה.

מה שארפ לא תופס — וזה חשוב

השוואה נכונה: אותו מסלול, אותה תקופה

1. בחר קודם מסלול — כללי, מנייתי, מדדי, אג״חי. מדריך המסלולים מסביר במה הם נבדלים.
2. סנן את הטבלה לאותו מסלול בלבד.
3. הסתכל על תשואת 3 ו-5 שנים, לא על 12 חודשים.
4. הוסף את עמודת שארפ — היא ממיינת מחדש חלק מהתמונה.
5. בסוף, הוסף את העלויות: דמי ניהול, והוצאות ניהול השקעות שאינן חלק מהם.

שארפ מול דמי ניהול: הוודאי מול הלא-ודאי

שארפ הוא מדד רטרוספקטיבי. הוא מתאר איך התנהג תיק בעבר, ואין בו התחייבות להמשך — כפי שרשות שוק ההון מסייגת לגבי כל נתוני התשואה בגמל-נט. הרחבנו על כך בעמוד האם תשואות עבר מנבאות תשואה.

דמי הניהול, לעומת זאת, ידועים מראש ונגבים בכל שנה, בכל מצב שוק. זו הסיבה שבבדיקה שנתית של החיסכון מקובל להתחיל דווקא מהם, ורק אחר כך לעבור לשאלות של תשואה וסיכון. את הפער אפשר לכמת במחשבון דמי הניהול.

שאלות נפוצות